在新冠疫情仍看不到盡頭的情況下，2021年也步入尾聲了，雖然有很多產業受到疫情影響，但在全球央行維持寬鬆貨幣政策及各國景氣逐步回升，台股依舊繳出亮眼成績，加權指數在平安夜來到18039點，再次改寫歷史新高。

漲多是最大的利空，計算市場真實報酬的加權股價報酬指數，2019年上漲28.9%，2020年上漲27.1%，今年以來(12/24)累計漲幅為25.2%，連續三年都提供兩成以上的報酬率。從過去20年歷史資料來看，指數很少連續上漲超過三年，唯一的一次是發生在2003至2007年，當時連漲五年，最終遇上美國次貸危機引爆全球股市崩盤。

除了股市漲多外，我認為干擾後續市場走勢的兩大變數，一是中國、二是通膨。中國從2018年美中貿易戰至今一連串打壓國內企業的事件，使得中國的經商環境變得極不穩定，也讓很多原先看好中國的投資人損失慘重。

再者是通膨，儘管全球疫情趨緩，但在能源價格不斷上漲、金屬行情強勁反彈、供貨短缺影響日益擴大，顯示通貨膨脹壓力持續增加，預期通膨升溫的問題恐怕比原本預期更嚴重且更持久。聯準會宣布11月開始縮減購債規模，預估升息時間可能落在2022年6月。

在面臨中國經濟成長放緩、通膨持續升溫及預期聯準會即將升息等眾多不確實因素下，2022年投資人需要密切關注聯準會的升息時間，如果通膨持續擴大，聯準會恐被迫提前升息，將不利於股市後續表現。

當對市場有疑慮時，可以考慮把資金轉入獲利穩定、殖利率高、且較不受全球景氣波動的價值股，例如櫻花(9911)、卜蜂(1215)、桂盟(5306)，都是股價波動率較低的保守型標的。

現階段我不會考慮投資中國ETF，陸港股或許具備跌深反彈的機會，但目前長期趨勢仍不明朗，反觀美股及台股，紛紛在今年再度寫下歷史新高，聰明投資人必須要跟對趨勢走。

雖然投資股市仍是對抗通膨最好的選擇之一，但並不是什麼股票都可以買。有些電子股獲利大幅成長，近期股價卻持續走弱，主要原因是因為明年展望較不明朗，有些專家預期疫情會趨緩，不過我想沒人能夠確切知道疫情何時會劃下句點，因此最好的策略是買進不管疫情如何發展，營運影響相對有限的產業，像是自行車、電動自行車、半導體、AIOT、電動車、民生消費…等。

基本上我對台股2022年的看法是中性偏保守，連續四年的報酬率都超過20%的機率相對較小，指數在2021第四季至明年第一季若有漲多的跡象，建議可先行減碼。老話一句，投資人還是應該把重點放在選股上，祝福大家2022年都能操作順利！